“供给侧结构性改革升级 金融业迎考”

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时代周报记者王心昊在北京

供给侧结构改革迎来升级版。

2月22日，习主席在中央政治局第13次集体学习时，提出“深化金融供给侧结构改革”，加强金融服务实体经济能力，坚决防范包括金融风险在内的重大风险攻略战的解决。 此后，金融供给侧的结构改革成为今年两会的热词之一。 人民银行、银保监会等部门在许多场合密集阐述了金融供给侧结构改革的内涵和推进的具体路径。

不仅是权威部门，越来越多的专家也为此叫好。

3月8日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆指出:“近年来，中国货币供给和金融体系存在三个问题，都需要通过金融供给侧结构改革来处理。” 3月23日，全国政协经济委员会副主任杨伟民在“2019中国快速发展高层论坛”上表示，中国目前面临的结构性失衡根源是要素配置型失衡，其中金融最为重要。

“在金融供给方面，我国微型公司融资难、融资贵问题长期得不到有效处理，根本问题是金融体系结构存在问题。 》交通银行( 601328 )首席经济学家连平在接受时代周报记者采访时指出，要更好地为实体经济服务，该行业的改革深化更为重要和紧迫。

中国金融领域的未来图景，或者说因为这场改革而发生了根本性的变化。

牢牢地盯着“结构”“方法”这两个核心

金融供给侧结构改革拉开帷幕，以实现杠杆化的预期目标为基础。

2月25日，银保监会副主席王兆星在国务院信息办公室发布会上表示，结构杠杆达到了预期目标。 “2年内，银行领域累计处置不良债权3.48万亿元，通过为新增信贷投放及时打通空之间，有效支撑了实体经济融资诉求。 ”

这还意味着，在紧缩信贷、宽货币、严格监管的政策相结合的拳头之下，年下半年开始的金融举债之战，已经实现既定目标，退出首要任务序列。 面对经济的下方压力，新事业的要点转移到了“六稳定”上。 金融体系如何支撑实体经济，特别是民营公司、创新公司，成为当前金融体系急需处理的问题。

怎么改变呢？ 如果集中于这项改革，就会发现两大关键词:结构、方法。

3月28日，上海新金融研究院副院长刘晓春在“金融供给侧去哪里”的演讲中表示，金融供给侧结构改革的目的不仅仅是增加融资额、增加金融机构，也应该是“提供更有效的质量型金融供给”。

刘晓春的观点很有代表性。 许多专家认为，实施这一改革的核心是如何调整和完全供给金融供给侧的结构和金融。 “是更前段的改革，不是资金的供给，而是资金供给的供给。 ’刘晓春解释说。

逐步推进利率合并

不仅要深化金融供给侧结构改革，优化金融结构，还要通过各种途径降低融资价格。 服务对象面向民营企业和微型公司。

事实上，高层在去年年底正式提出金融供给侧结构改革，与民营企业和中小企业面临的融资难、融资贵密切相关。 从去年下半年开始，人民银行通过各种货币政策操作推动银行间市场利率下跌，但各种迹象表明，微型公司和民营公司实际感受到的融资价格依然居高不下。

推进利率合并轨道将是中国在25年年利率市场化改革中走完的“最后一公里”。

“处理民营公司融资难的问题，必须实现市场化的风险定价。 简单地说，就是风险有多大，资金价格就应该有多高。 这是金融的基本法则。 如果现在不能完全开放的话，能让利率更灵活一些吗？ 不做这个，问题永远处理不了。 》北京大学国家快速发展研究院副院长、北京大学数字金融研究中心主任黄益平曾在接受时代周报记者采访时强调。

今年的政府实务报告也确定了2019年“深化利率市场化改革，降低实际利率水平”。 联合分析认为，推进利率“两轨合一轨道”，从内涵上讲是非市场化利率和市场化利率的合并轨道，实质上是取消官方明确的存款基准利率，“从而使金融机构的存款利率在市场供求关系和货币政策的诱惑下，自主明确”

“加快推进利率市场化进程，不仅可以提高资源配置效率，还可以使中银领域的金融机构进一步炼化内功，提高自主定价能力和风险管理水平。 ”连平在接受时代周报记者采访时表示。

连平还警告说，利率市场化的攻防战需要“积极审慎”地展开。

事实上，存款贷款基准利率是银行领域资金价格的两个“锚”。 一个固定资产侧的价格基准，另一个固定负债侧的价格基准。 “废除基准利率后，如果没有“锚”，银行领域的存款利率差距就会变窄，会给商业银行和影子银行系统带来经营风险。 ”申万宏源(为( 000166 )证券固定收益总部副社长的范围) )博客、微博) )持相同观点。

连平建议逐步实施利率修正轨道:启动时首先简化基准利率，然后取消贷款基准利率，最后取消存款基准利率。

结构稳定杆的推进

3月29日，上海证券交易所官网更新信息显示，上海证券交易所受理科技开发板上市申请的公司总数达到28家。 目前，上海证券交易所已向其中3家公司发出咨询，咨询和答复的副本将全部公布在上海证券交易所的官网上。

资本市场是金融供给侧结构改革的中心行业，科技开发板已经成为这场改革的试验田。

截至年底，中国的金融体系以间接融资为主。 银行领域存款近180万亿元，贷款近140万亿元。 2019年1月30日，中国证券监督管理委员会发表《关于在上海证券交易所设立科技创板，试行注册制的意见》，推动了注册制在科技创板的落地。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，这是资本市场整体基本制度完整性的一大飞跃，是大幅提高中国资本市场包容性和开放性、大幅提高资本市场效率、“提高直接融资比重的重要一环”。

连平在接受时代周报记者采访时指出，在科技开发落地上提高直接融资比重，不仅是拓宽融资渠道，更是推进结构稳定杠杆。 “作为影响杠杆水平的重要因素，以间接融资为主体的经济板块与对货币扩张影响较小的直接融资相比，杠杆率相对较高。 ”

“由于融资结构没有改善，股权融资处于缓慢快速发展的瓶颈状态，非金融部门一旦降低杠杆效应，就很难比较有效地实现。 ”连平对此表示，“未来应大力推进相关体制改革，大力发展多层资本市场，采取综合措施，较有效地推动非金融公司部门股权融资增长率超过债务融资增长率，将公司部门杠杆作用控制在合理水平范围内。”

经济依赖于金融的血脉。 高质量快速发展的中国，需要通过这一金融供给侧的结构改革，建立高质量的金融供给，激发增长动力，稳定地走远。 “强调金融活动、金融稳定、金融繁荣对经济的拉动作用，结合进一步扩大对外开放的大背景，这一改革意义重大。 ’范为了总结而说。