“新兴市场货币保卫战”

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陶短房财经专栏作家[/s2/]

3月27日，土耳其里拉对美元汇率当天暴跌2%以上，从3月1日开始？ 27日累计跌幅为3.3%； 同日，阿根廷比索兑美元汇率下跌1.9%，年内累计跌幅达15%以上，创历史新低。 南非兰连续第三天累计跌幅超过2%； 雷亚尔、墨西哥比索等新兴市场货币27日一天一美元的汇率下跌了1%以上。 俄罗斯卢布27日对美元汇率也下跌了0.60%。

曾经“备受瞩目”的新兴市场货币，为什么现在尽管美联储货币政策宽松、紧缩，却“横竖”下跌呢？ 这次下跌的新兴市场货币是土耳其里拉和阿根廷比索。

首先说说土耳其经济，年土耳其经济的实际增长率从去年的7.44%骤降到2.57%。 在这样严峻的经济背景下，土耳其央行在外汇储备紧缩和负债率高的情况下缺乏强有力的干预能力，国债收益率暴涨，曾经看好的股市也迅速下跌。 在政治方面，从年初开始，土耳其与美国、其他主要经济区块、周边国家的关系产生了不确定性。 3月31日起在土耳其举行地方选举投票，为确保内政、外交、经济等诸多烦恼的埃尔多安政权的稳定，担心“有事在发挥”、“掉袋子”的避险情绪很可能自然高涨。

阿根廷近年来本来势头就很弱，年遭特大洪水和大旱，大豆等重要出口农作物产量大幅下降，年gdp负增长达2.6%，为2009年以来最差成绩。 2019年是阿根廷选举年，马尔库利总统的经济、政治政策受到质疑，选举情况和未来的政治走向不明朗，这些都加剧了市场对阿根廷货币未来的担忧。 不仅如此，阿根廷基准利率一直很高的企业，政府外汇储备不足，干预货币的杠杆性和能力不足，市场对阿根廷比索失去信心，一旦刮风就会暴跌。

土耳其和阿根廷面临的问题在其他新兴国家也不同程度地存在。 例如，墨西哥、巴西存在经济增长率下降和基准利率过高的问题，印度、印度尼西亚在年内面临着选举。 另一方面，大部分经济严重依赖出口，特别是资源类出口的新兴国家，在全球诉求下降、增长率下降的大背景下，存在国际收支经常性赤字、外汇储备不足等问题，是国际金融资本大鳄的“好手”

更为严重的是，评级机构和金融机构也在天秤上举足轻重。 月初提出“土耳其里拉加息”的摩根大通于3月22日提出报告，以“土耳其外汇储备下降”和“地方选举不明确因素增加”为理由，建议客户减持土耳其里拉，引发土耳其金融市场全面恐慌。

尽管如此，在美联储政策转轨、全球经济下滑趋势收敛的大背景下，新兴市场国家的经济走势已经开始分化，随着市场恐慌的缓解和不明朗因素的凸显，新兴市场尤其是哪些外汇储备较多、干预空间较大的新兴市场货币走势也不容乐观