“美联储鸽中带鹰”

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两件大事上周主导了风险资产市场的走势和资金情绪的起落。 沙特石油设施遭受恐怖袭击，日产超过500万桶可能受到影响，布伦特原油期货价格曾一度暴涨，但随着产能恢复预期趋于乐观，石油和能源价格下跌。 美联储的情况是，将政策利率下调25点，半数委员表示今年有第三次降息，国债市场上涨，10年期国债利率回升至1.72%。 除此之外，还发生了两个太小的小事件。 欧盟主席尤克尔指出，英国退出欧盟仍有可能达成协议，英镑持续反弹。 美国资金市场遭遇流动性危机，隔夜repo利率一度上升至10%，纽约联邦储备银行连续第三天向市场注资，资金市场度过了惊人的一周。

美国联邦预计将按市场预期减息25点，这是公开市场委员会最扭曲的降息决定。 其中3名委员反对决定利率，2人反对降低利率，1人要求降低利率2码。 根据提供前瞻性指导方针的位图，委员认为平均今年应该降低两次利率。 也就是说，今年不会再有一次降息了。 但是，其中7名委员(过半数)认为应该再降低一次利率，5人似乎反对这次降息。 位图表示明年利率不会下降，但是鲍威尔在新闻发布会上说利率最多会下降一次。 下调利率，货币当局上调了2019年gdp预测。 鹰派的降息已经不足以说明联合储蓄的政策意图，鲍威尔领导的公开市场委员会存在较大分歧，他的局面管理能力存在问题，这可能成为新的市场不明朗因素。 对此，笔者的解释是:1)此次降息的本土经济逻辑不清晰，决定承受白宫的政治压力和华尔街的市场压力。 2 )目前利率下降的一大原因是世界贸易环境的不明确性，对此目前无法量化，但必须防止，决策者对其的认识有分歧。 3 )通胀乍一看，经济前景不明朗、费用昂贵、投资信心不足两组数据矛盾，因此决策者对时机和力量的把握缺乏共识。 4 )欧洲央行率先回归qe后，央行间竞争性放水和资金流向的变化，应给美联储的政策制定带来压力。 鲍威尔“根据数据决定”的表述符合他对政策独立性的追求，也许是目前经济环境下不得已的做法，是各国央行之间政策博弈的需要。 我预计明年美国货币政策的走势将会比目前的美联储越来越多。

沙特石油设施9月14日遭到无人机和导弹袭击，油价首日开市上涨15%，为30年来最大单日涨幅，之后迅速下跌。 这又是一个奇怪的公案，米沙谴责了伊朗的袭击，但关于袭击的发源地至今不知所措。 在现代卫星技术中，这并不难； 沙特阿拉伯装备了美国空的全套防御武器，如果越过海湾的飞机来袭，很难认为是无防备的。 无意阴谋论揣测，这发生在1 )美国对沙特记者的屠杀调查结束前，2 )美国试图与伊朗恢复对话时，3 )沙特石油企业试图恢复ipo过程时。 这件事对世界经济的影响取决于生产能力恢复的时间。 受影响的产能达到每天570桶，超过伊朗革命时的560万桶、石油禁运的430万桶、伊拉克战争的430万桶，为历史最多，但目前没有出现地缘政治危机，一切都处于正常的维修过程中。 我相信如果设施能在三个月内恢复正常，现有库存就足够应付了。 超过三个月，油价有进一步上涨的压力。 预计正值美国大选之年，华盛顿在使用国家储备方面将捉襟见肘。 本周重要数据少，关注美国核心cpi和欧洲pmi。