“证监会：融资融券将逐步推开”

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cubn记者陈文喜北京报道

8日，证券监督管理委员会信息发言人表示，国务院已基本同意开展证券企业融资融券业务试点，推出股指期货品种。

证券监督委员会按照“试点先行、分阶段推进”的大致标准，综合衡量净资本规模、合规经营、净资本风险管理等指标和试点实施方案的准备情况，选择优质证券企业进行融资融券业务的首次试点，根据试点情况和市场情况 另外，股指期货前期各项准备工作基本就绪。

该负责人介绍，中国金融期货交易所成立3年多来，沪深300指数期货的合约设计、规则制定及股票期货交易各技术系统建设完成，开展了大量投资者教育工作。

融资融券——市场避险的新工具

风险提示:相关监管机构要做好风险防范工作，一方面要向中小散户提示风险，另一方面也要防止大资金通过现货市场和期货市场联动获利。

中央财经大学中银领域研究中心主任郭田勇教授在接受记者采访时表示，融资融券和股指期货业务的审批对资本市场至关重要，上市时机也很恰当。

据了解，“融资融券”又称“证券信用交易”，是指投资者向深圳证券交易所具有会员资格的证券企业提供担保物，借入资金购买本所上市证券或借入并出售本所上市证券的行为。 包括证券公司对投资者的融资、融券、金融机构对证券公司的融资、融券。 修订前的证券法禁止了融资融券的证券信用交易。

融资是指借钱买证券，证券企业向顾客借钱买证券，顾客到期后偿还本息。 顾客向证券企业融资购买证券称为“买空”。 融券借证券出售，用证券归还。 证券企业向顾客出借证券进行销售，顾客到期后返还相同种类和数量的证券进行利息支付。 顾客向证券企业出售融券称为“卖空”。

目前国际上流行的融资融券模式基本有四种。 是登记证券融资企业模式、投资者直接信用模式、证券企业信用模式、结算企业信用的模式。

郭田勇指出，融资融券和股指期货业务的批准将进一步扩大市场容量，市场避险工具进一步完善，有利于资本市场长期稳步发展。

他还说，这两项业务的上市时间只需要从股票的角度来看。 因为股价过高的话，容易变成空，股价过低的话，容易被暴力炒股。 他认为，目前该股适度。

郭田勇还希望相关监管机构将来做好风险防范工作，一方面要向中小散户提示风险，另一方面也要防止大资金通过现货市场和期货市场的联动获利。

参加的门槛不会降低

风险提示:投资者参与融资融券必须加大力度，不应该一劳永逸地将所有“家底”用作保证金。 投资者维持担保比率低于130%的，应当在两个交易日内追加担保物，使担保比率在150%以上。 否则，将被证券企业强制平仓，投资者需要确保相当的资金以追加担保金。

“一定有门槛。 融资和融资都相当于证券企业向顾客借钱，为了抑制风险，证券企业一般选择顾客，根据顾客的资质条件决定不给予融资融资融资的业务。 ’证券监督管理委员会有关部门负责人表示，特别是在试点阶段，证券企业只能用自有资金和自有证券进行融资融资，其资金规模有限，但客户比较多。 这是因为选择顾客，例如首先对顾客进行征信调查等。

另外，融资融券试点“启动”后，新进入市场的投资者暂时无法共享。 为了防止其他证券企业的客户大量转移到试点证券公司开户，监管部门要求证券企业对融资融券的客户提出开户时间要求，尽量为现有客户提供融资融券业务。

根据证券监督管理委员会此前公布的《证券企业融资融券业务试点管理办法》，证券企业在向客户融资、融券之前，对该证券企业从事证券交易不满半年的客户，证券企业不得融资、融券。

由于从事融资融券交易，既可以扩大利润，也可以增大损失，为了实现风险控制，试点阶段保证金比例将适当提高，融资融券杠杆作用不明显。

根据2006年沪深交易所公布的实施细则，投资者融资购买证券时，融资保证金的比例必须在50%以上。 同样，投资者销售融券时，融券保证金的比例必须在50%以上。 按50%计算，假设投资者向证券企业融资100万元，则需要提供50万元保证金，50万元即可交易100万元，资金翻倍，杠杆化2倍。

在试点阶段，保证金比例将适当提高。 在监管部门的窗口指导下，各试点证券企业根据各自情况，可能将最低保证金比例从50%提高到60%或70%。 按60%计算，同样要向证券企业融资100万元，需要60万元保证金，杠杆作用为1.67。

由于股价经常波动，除了最低保证金要求外，根据实施细则，顾客维持担保的比例必须在130%以上。

保证金可以是现金，也可以是投资者已经持有的证券进行充值，但是充值在保证金中的有价证券在换算成保证金之前需要进行一定程度的折扣。

投资者参加融资融券必须加大力度，不应该一劳永逸地将所有“家底”作为保证金。 投资者维持担保比率低于130%的，应当在两个交易日内追加担保物，使担保比率在150%以上。 否则，将被证券企业强制平仓，投资者需要确保相当的资金以追加担保金。

证券期货企业正在为两项新业务做准备

风险提示:证券公司按客户融资/融券业务规模的10%进行风险准备，按5%的比例计算风险调整，净资本/风险准备> 100%。 这事实上构成了证券公司融资融券规模的上限，不得超过净资本(融资融券业务风险调整后)的10倍。

融资融券和股票随着期货获得“准生证”，证券企业和期货企业正在做增资扩股、抢占业务制高点的准备。

关于融资融券，证券监督管理委员会强调，按照“试点先行、分阶段实施”的大致标准，综合衡量资本规模、合规经营、资本风险管理等指标和试点实施方案的准备情况，优先选择优质证券企业进行融资融券业务的首次试点。

证券企业未来可开展的融资融券业务量也与其净资本规模密切相关。

根据2006年公布的《证券企业风险管理指标管理办法》要求，证券公司按客户融资/融资业务规模的10%进行风险准备，按5%的比例计算风险调整，做净资本/风险准备> 100%。

广发证券研究所认为，这事实上构成了证券公司融资融券规模的上限。 也就是说，我认为不能超过净资本(融资融券业务风险调整后)的10倍。

期货企业的情况也相当相似。 根据目前的规定，期货企业的净资本不得低于顾客权益总额的6%。 换言之，期货企业可以代理顾客的保证金最大值不得超过净资本的16.67倍。 值得一提的是，由于国内商品期货市场发展迅速，目前国内大型期货企业的净资本也面临不足的情况，股指期货一经上市，期货企业增资扩股的浪潮不可避免。

无论是证券企业还是期货企业，融资融券和代理股为了提高期货交易规模的上限，增加注册资本成为唯一的方法。

“企业内部已经召开了多次会议。 随时准备提高注册资本。 》国泰安妮期货社长何晓斌对记者表示，为了迎接股指期货，期货企业，特别是证券公司类期货企业需要增资。

事实上，过去一年，整个证券领域都在为融资融券、股指期货业务补充资本金。 光大证券、招商证券先后通过ipo方法，分别募集超过百亿元的资金； 国元证券和长江证券也分别通过增发和配股实现资本金扩大。 此外，东方证券、平安证券、金元证券、广州证券等证券公司扩展了注册资本。

一家证券公司的高层表示，“未来证券企业资本金的高低，不仅可以决定业务的开展和盈利，还可以直接决定企业能否在日益激烈的生存环境中生存下去。”

来源中国联合商报