“科创板重磅文件出炉 券商股迎来利好”

本篇文章1538字，读完约4分钟

/ S2// S2 /

制图:和平

中国联合商报记者毕淑娟北京报道 4月16日，上海证券交易所发布《上海证券交易所科学创板股票发行与承销业务指导》。 《业务指引》详细规定了战术投资者、推荐机构和投资、超额配售、发行顺序、询价等重点。

迄今为止，上海证券交易所已经发布了16份科创板业务方法或指导文件，科创板的规则体系越来越丰富。 证券公司作为本轮资本市场改革的载体，也是科创板和注册制考试的直接受益者。

确定“跟踪”的比例为2%-5% 并设定24个月的销售期

其中市场关注的是“随访”制度的安排。 根据证券监督管理委员会发布的《关于在上海证券交易所设立科技开发基金和实行试点登记制的意见》，科技开发基金将试行保荐机构附属机构的“参与”制度。

《业务指导》指出，发行规模不足10亿元的，与投资的比例为5%，但人民币4000万元以下的发行规模在10亿元以上、不足20亿元的，与投资的比例为4%，但在人民币6000万元以下的，发行规模在20亿元以上、50亿元以下

“投资规模首先考虑资本约束的效力、推荐机构的负担力、科技研发板健康快速发展的必要性之间的平衡，与多次风险收益匹配、统筹调整大致相同。 》一位投行人士表示，《业务指引》在首次公开发行股权规模的2 %~5 %区间内，按发行规模设定股权投资比例，规定各项投资额度上限，可以消除“一刀切”的弊端，减轻投资保荐机构和大型ipo项目的资金压力和市场波动风险。

另外，《业务指导》和投股设定了24个月的销售期限，介于战术投资者( 12个月)和实际管理者) 36个月之间。 对此，上海证券交易所相关负责人表示，对不同类型的股票实施差别化限量销售安排，有助于形成义务比较有效的划分，保持股票投资解禁数平稳，减少对市场的冲击。 　　          

引进6种战术投资者来确定战术投资者数量的限制

据悉，在ipo发行中引入战术投资者是境外资本市场的常用方法，向市场表达战术投资者对发行者投资价值的肯定，增强其他投资者参与ipo发行的信心，缓解发行压力，有利于股价后市的稳定。

为此，《业务指导》将引入参与发行人战术销售的6类投资者。 一个是具有发行人经营业务和战术合作关系或长期合作愿景的大公司或其子公司。 二是具有长期投资意愿的大型保险企业或其子公司、国家级大型投资基金或其子公司；三是通过公开募集方法设立，第一个投资战略包括通过投资战术销售股票、以封闭方法运营的证券投资基金； 四是加入与投资保荐机构相关的子企业。五是发行人高管和核心员工参与此次战术销售设立的专项理财计划； 六是符合法律法规、业务规则规定的其他战术投资者。

另外，《业务指南》根据首次公开发行股票数量的不同，限定了战术投资者的房屋数量。 首次公开发行股票4亿股以上的，战术投资者必须在30名以下； 1亿股以上不足4亿股的，战术投资者不得少于20名； 不足1亿股的，战术投资者不得少于10名。

另外，证券投资基金参与战术销售的，应当以基金管理者的名义作为战术投资者1名参与发行。 同一基金管理人只能通过管理的一个证券投资基金参加该战术销售。

证券公司成为直接受益者后的市场业绩值得期待

兴业证券首席战略拆股师王德伦认为，证券商股作为本轮资本市场改革的载体，是从“间接融资”向“直接融资”转移的重要线索，也是科创板和注册制试点的直接受益者。

东方证券认为，政策向好业绩的上升是2019年证券公司板块的投资主逻辑，逻辑将持续下去。 虽然目前监管政策落地，业绩大幅增长持续得到确认，但盈利逻辑落地并不意味着板块行情的结束。 从2019年全年来看，科技开发板上市前后也进行了持续详细的指导，年q2-q4业绩下滑，在低基数下，2019年后续季度券商业绩仍有很大潜力，看好券商在后市的业绩。