“降准如期来临 打出“普遍+定向”组合拳”

本篇文章2271字，读完约6分钟

中国联合商报记者刘志北京报道 9月6日，据央行网站报道，为支持实体经济快速发展，降低社会融资实际价格，中国人民银行于2019年9月16日宣布金融机构存款准备金率为0.5个百分点(财务企业，

此前9月4日召开的国务院常务会议明确了加快地方政府特别债券发行采用的措施，指出将推进较有效的投资支持内需扩大。 反复实施稳健的货币政策，及时事前调整微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍下调和定向下调等政策工具，诱惑金融机构全面审查激励机制。 将资金越来越多地用于普惠金融，加大对实体经济特别是中小企业的金融支持力度。 随着贸易不确定性的影响，今年以来，我国货币政策的走势一直受到市场的关注。 市场是否降低基准、降低利率的热度一直没有下降，但仅仅两天后，如市场预期，央行如期降低了基准。

“普遍+方向性”的组合打孔机

9月6日，中国人民银行决定2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不包括财务企业、金融租赁企业和汽车金融企业)。 此外，为促进对中小民营企业的扶持，进一步降低仅在省级行政区域内运营的城市商业银行存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。 央行打出了“普遍下调+定向下调”的组合拳

此前，国家经常要反复实施稳健的货币政策，及时事前调整微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍下调和定向下调等政策工具。

从2019年以来央行的下调走势来看，市场都“喜提”了全面下调和三次定向下调。 现在，全面下调和定向下调一次也没有重复，这也出乎市场的意料。

具体来说，1月4日，2019年首次全面下调落地，人民银行决定金融机构存款准备金率下调1个百分点。 其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，超过去年4次下调(去年4次下调共计2个百分点)。

5月6日，中国人民银行宣布，5月15日起，对聚焦当地、服务县域的中小银行实施低优惠存款准备金率。 约1000个县域农商行享受该优惠政策，释放长时间资金约2800亿元，用于发放民间和中小公司贷款。 这2800亿长期资金分三次调整，分别为5月15日、6月17日、7月15日。

前几天，中国央行副总裁刘国强在国务院新闻办公室简报后，短期内先看改革(完全最优贷款利率( lpr ) ( lpr )形成机制)，改革后要看情况，下调水平、利率下降都有(/k0/)之间，

货币政策是宏观调控的手段之一，从目前的数据和市场预期来看，实体经济融资诉求尚需进一步落实，下一步货币政策的具体操作也备受市场关注。 业内人士预计，今年8月包括新增人民币贷款、新增社融、广义货币( m2 )增长率等在内的金融数据将比7月反弹。 但是，鉴于国内外诸多纷繁复杂的经济和金融市场形势，实体经济融资诉求还在进一步提高，根据国务院常务会和日前召开的金融委员会会议的精神，下一轮货币政策的着力点将是进一步疏通货币政策传导，降低实体经济融资价格，降低mlf操作利率，降低准

据悉，此次下调将释放长期资金约9000亿元，其中全面下调约8000亿元，定向下调约1000亿元。 许多市场分析人士表示，全面下跌可以增强股市、债市和投资者的信心。 发挥金融机构对实体经济的支撑作用需要普遍下跌，但稳健的货币政策仍然是前提。

特别是财务企业、金融租赁企业、汽车金融企业的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，已经处于低水平。 因为这次全面下调不包括这三种金融机构。

在货币政策传导沟通方面，8月央行已经宣布进一步推进贷款利率市场化，改革完整的lpr形成机制，将lpr与公开市场操作利率(主要是mlf )挂钩。 东方首席宏观分析师王青表示，目前mlf利率自年4月以来一直保持3.3%的稳定水平，未来为了引导lpr下调，央行将适时下调mlf操作利率。

民生银行首席研究员温彬表示，目前我国正在实施“三速两优”的存款准备金制度，但我国的存款准备金率仍需要在空之间。 mlf可以弥补市场流动性，但对银行来说，mlf的价格比很高，只有部分机构可以获得mlf，这是因为这种普遍下调仍然是必要的，另外，要防止普遍下调后的资金流入房地产、产能过剩等行业，

支持实体的力度变大

中国人民银行有关负责人表示，定向降准是对中小银行完全落实低存款准备金率“三级两优”政策框架的重要措施，有助于加大服务基层城市商业银行对中小民营公司的支持力度。 这些都有助于支持实体经济的快速发展。

特别值得注意的是，此前国家将资金越来越多地用于普惠金融，加大对实体经济特别是中小企业的金融支持力度。 此次下调释放了约9000亿元资金，金融机构支撑实体经济的资金来源比较有效地增加，银行资金价格每年也将下降约150亿元，通过银行传导可以降低贷款实际利率。 定向降准是对中小银行完全落实低存款准备金率“三速两优”政策框架的重要举措，有助于加大服务基层城市商业银行对中小民营公司的支持力度。 这些都有助于支持实体经济的快速发展。

业内人士也表示，要提高实体诉求，加大金融对实体的支持力度，基本上需要提高银行的风险偏好和信用投入能力。

“我认为还是要深化宏观审慎管理，发挥mpa考核的结构性引导作用，进一步向制造业、微型公司、民营公司注资，实现精准滴灌。 ”光大证券研究所首席银行领域的解体师曾经这样说道。

央行表示，此次下调与9月中旬形成套期保值，银行体系流动性总量基本稳定，且定向下调分两次实施，也有利于资金稳定有序释放。 因此，这次下降并未导致大水泛滥，稳健的货币政策方向没有改变。