“周月秋：促增长与激活力的导向和策略”

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李克强总理在今年的《政府实务报告》中，明确了财政政策、货币政策、就业政策等调控政策的总体要求和政策取向，确定了在合理区间内确保经济运行、激发市场主体活力等10个着力点业务。 作为指导2019年经济和社会事业的文件，《政府事业报告书》的重要性不言而喻。 日前，工商银行( 601398 )城市金融研究所所长周月秋接受本报记者采访，对《政府实务报告》(以下简称《报告》)进行了解读。

关注确保经济增长合理区间的重点“稳定就业”

《金融时报》记者:今年的《报告》以“在合理区间确保经济运行”代替“深入推进供给侧结构改革”为第一大事业目标，今年的gdp增长率目标为6.0%~6.5%，CDP增长率目标为。

周月秋: 2019年是新中国成立70周年，也是全面建设小康社会、实现最初百年奋斗目标的关键一年，做好经济工作至关重要。 2019年gdp增长率目标为6.0%~6.5%，年和年连续两年将gdp增长率目标设定在6.5%左右后，今年也和年一样将增长目标重新设定在一个区间。 个人认为，有必要遵守底线。 也是为了变革而提供空之间的需求。 这样看的话，是基于三个方面的理解。

一是一年gdp增长率创历史新低。 其中，第四季度的gdp增长率为2009年以来的9年最低。 高频数据显示，2019年1-2月经济依然疲弱，经济下行压力尚未消除。 在区间目标下，要严防经济滑落6.0%。 二是与年末中央经济实务会议时隔三年再次提及“经济在合理区间运营”有关，事实上，2019年初各省两会的gdp目标也同样普遍下调，保持了合理区间。 第三，标志着经济的快速发展不再追求过度的增长率，排除大水强制投资的方法，更加强调实质性的变革。

2019年cpi增长率目标为3%，与过去4年一致，反映出通胀抑制压力较低。 事实上，自去年第四季度以来，商品价格大幅下降，ppi下降，cpi非食品价格看起来也随ppi下降。 再加上年各货币增长率都在下跌，2019年各物价指数的大致率持续下降，通胀风险不大，3%的目标实际上确保在一定空之间。

今年稳定就业成为稳定增长的主要任务，就业优先政策首次被放到宏观政策层面，提出“就业优先政策要全面发挥力量”。 与年《报告》只用第九款的要点在“提高保障和改善民生水平”中提到“着力促进就业创业”相比，提高到了优先全面发力的高度。 《报告》还提出，调查失业率目标从5.5%以内调整到5.5%左右，证明了今年就业压力不小，结构矛盾也不小。

“稳定的货币”和“广阔的财政”并行发挥力量

重点是金融稳定杠杆作用和财政减费减税

《金融时报》记者:今年的货币政策依然保持着稳健的基调，但强调宽松，重视缓解公司融资难、融资难、高额问题。 财政政策积极度明显提高，同时基础设施建设和减税齐头并进，特别是减税、削减费用的规模比去年有了明显提高。 对此，你是怎么分解的？

周月秋(今年的货币政策基调与年表记载一致，但含义更为丰富。 一是两年来一直要求“宽松”，但今年删除了“保持中性”。 二是同样“提供货币给总闸门”，但今年强调“比较有效地缓解实体经济特别是民营和中小企业融资难融资难高额问题”。 第三，同样没有提出m2、社融的增长率目标，但强调“必须与国内生产总值的名义增长率一致”。 其中，首次提出了m2一致性增速，这种提法可以理解为包括两个含义。

另一方面，从稳定杠杆率和支持实体经济的立场来看，货币的增长率不能太高。 特别是不能大大高于经济增长率。 货币必须切实投入实体经济，减少空周转。 随着杠杆率部分目标的实现，年gdp增长率、m2增长率、社融增长率出现了明显的收敛趋势。 另一方面，货币增长率也不能过低。 去年年末，m2增长率( 8.1 ) )仍处于历史低点，至少名义gdp增长率( 9.7 ) )相比偏低。 未来，与增速相比，要更好地利用货币政策，适当投放基础货币，疏通信用货币的传导渠道，适当拉动货币供应量的增长。 正如《报告》强调的那样，深化利率市场化改革、运用存款准备金率、降低实际利率水平，将引导金融机构降低融资价格，精准有效地支撑实体经济。 这意味着杠杆正在向稳定杠杆过渡，有望从宽货币向宽信用传导。

年，规模以上工业公司利润总额接近年水平。 要继续处理货币政策传导效率，在处理融资难、融资贵问题的基础上，抓紧运用财政政策手段，通过减税、降低费用为公司降价，稳定经济快速发展的大局。 《报告》指出，2019年积极的财政政策必须加大力度，赤字率目标从去年的2.6%提高到2.8%。 赤字目标从去年的2.38万亿元提高到2.76万亿元。 具体来说，积极的财政体现在两个方面:

一个是更大规模的减税、削减费用。 全年减轻公司税收和社会保障缴费负担近2万亿元。 另一方面，深化增值税改革，继续推进税率三级并二级，继续向税制简化方向迈进。 制造业增值税率从16%降至13%，运输、建筑业增值税率从10%降至9%，6%阶段的税率不变，所有领域的税负不减。 另一方面，降低公司社会保障缴费负担，降低城镇职工基本养老保险公司缴费比例，各地可从20%降至16%。

二是基础设施投资底部的经济。 在融资方面，计划2019年安排地方政府特别债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元，创下4年来最高环比增量。 在投资方面，2019年完成的铁路投资为8000亿元，比去年增加680亿元。 公路水运投资额1.80万亿元，与去年持平； 再次开始重大水利工程。 此外，围绕基础设施投资，今年扩大了中央预算内的投资安排( 5776亿元，比去年增加400亿元) )，也协助创新了项目融资方法，吸引民间资本。

供给侧结构改革将进入后半阶段

重点是降价和短板的补充

《金融时报》记者:《报告》提出，2019年将重点放在10个方面的工作上。 与年相比，最大的一些变化是，“继续创新和全面宏观调控，在合理区间确保经济运行”，而不是“深入推进供给侧结构改革”，成为首要目标。 另外，激发市场活力位居第二，仅次于稳定增长。 今年的《报告》在清除产能、清除库存、杠杆化方面很少被提及，这些变化的原因是什么？

周月秋(这意味着供给侧结构改革进入下半场，从减法转向加法。 中心是降价和短板的补充。

十大事业目标中没有提到供给侧的结构改革，但在第二个目标“激发市场主体活力”中强调推进制度性交易价格的下调，以应对“降价金”。 具体文案包括简化考核、优化服务、公平监管、降低关联企业收益等。 并且，在第三、第四大目标“培育新动能”、“持续释放内需潜力”方面，前者强调提高以前流传的产业改造、加快新兴产业的快速发展、提高科技支持能力。 后者强调，推动费用稳定增长和合理扩大是比较有效的投资，都与“补短板”相对应。 落点分别是技术独立和市场独立，个人认为是新旧动能转换“战术机遇期”的体现，也是应对中美贸易摩擦的必然选择。

“降价”的关键是通过“放管服”改革，降低制度性交易价格。 例如，深化增值税改革、深化电力、公路体制改革、持续清理规范行政事业性经济收入等降价资金； 全国推进工程建设项目考核制度改革，大幅度缩短全流程考核时间推进网上考核和服务，加快网购、远程运营，使越来越多的事项得到面面俱到的处理和“最多一次”落实

补充短板的关键是多次创新引领快速发展，提高科技支撑能力，培养新动能。 加强基础研究和应用基础研究支持，加强原始创新，加强关键核心技术攻关建立以公司为主体的产学研一体化创新机制。建立扩大国际创新合作的工业网络平台，拓展“智能+”，助力制造业转型升级

聚焦于行业改革和各方面的对外开放

重点是金融供给侧的结构改革和制度型开放

《金融时报》记者:为什么今年改革更聚焦重点行业，深耕国有企业改革，支持民营企业、财税改革、金融改革，对外开放更重视规则等制度型开放，以开放推进改革？

周月秋:《报告》提出，2019年的目的是“深化要点行业改革，加快完善的市场机制”，“充分释放市场活力和社会创造力”。 与去年的报告相比，改革的立足点从“基础性重要行业”聚焦到“要点行业”，包括国有企业国资、民营企业快速发展环境、财税、金融体制机制改革。 与国有企业改革相比，关键是推进混改，完善企业治理结构，深化电力油气铁路改革，在自然垄断领域实行网络运输分离，全面投放市场。 与民营企业的快速发展环境相比，关键是要反复中性竞争，构建亲清新型的政商关系，保护产权，营造良好的经营环境。 与财税体制机制改革比较，关键是健全地方税体系，扎实推进房地产税立法，规范地方政府举债融资。 与金融体制机制改革相比，关键是完善资本市场基础制度，促进多层资本市场健康稳步发展，提高直接融资特别是股权融资的比重。

值得注意的是，这是首次提出推进金融供给侧结构改革。 这延续了2019年2月24日习主席在中央政治局第13次集体学习时，指示深化金融供给侧结构改革的要求，包括融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系的优化。 3月2日凌晨，科技创板正式发稿，定位为弥补资本市场短板的增量改革，服务国家科技强国战术，最大亮点聚焦于注册制、严格新闻发布、退市制度。 科学创板落地的实施不仅将推动金融资本向技术资本的转化，也将使我国的多层资本市场更加完整，意义重大。 操作水平问题还不清楚，比如新三板的技术型公司可以转到科创板上市吗？ 在以科学创板成长的公司，达到一定的质量后，有必要转动板吗？ 如果不周转的话，创业板一旦也实行注册制后，如何处理两个市场功能重叠的问题呢？

《报告》在2019年提出，通过“推动各方对外开放，培育国际经济合作与竞争的新特点”，以开放促进改革。 具体包括促进外贸稳定质量提高、加强招商引资、推进“一带一路”共建、促进贸易和投资自由化便利化四个方面。

与去年相比，差异主要表现在三个方面。 一是水平提高，从“推进全面开放新框架建设”升级为“推进各方面对外开放”。 二是外贸结构变化，从稳定向好转发生质变，赋予自贸试验区更大的创新自主权。 第三，目标定位是“以高水平开放推动优质快速发展”，转变为“注重规则等制度型开放，以高水平开放推进改革全面深化”。

提高区域协调和城市化质量

重点是中心城市的建设和多种对策并举“稳定房价”

《金融时报》记者:与去年相比，今年《报告》对楼市的表现更温和，核心是“更好地处理大众住房问题，改革完整的住房市场和保障体系”。 关于这个，你怎么评价？

周月秋:《报告》延续了十九大报告、《十三五》对区域快速发展战术的要求，将京津冀河北协同快速发展、长江经济带快速发展、粤港澳大湾建设作为区域战术的重中之重。 但是，它确定了在中心城市引领城市群快速发展，将长江三角洲区域一体化上升为国家战术。 这标志着都市圈时代的到来。 未来一、二线城市在引领地区快速发展方面将发挥更显著的作用，仍然是人口的主要流入地区。

为了落实地区快速发展战术，《报告》提出了两个方面的工作，做得很好。 一是大中城市进一步放宽落户限制。 截至2019年2月底，发布人才引进和落户等政策的城市已经超过20个。 二是继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造。 2019-年棚改目标平均为437万套左右，部分省市2019年棚改目标也较年减少，因此未来三四线城市棚改退潮将大势所趋。

《报告》肯定了年“完善房地产市场调控机制改革”，2019年提出“落实城市主体责任，改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场稳定健康快速发展”，根据年中央经济实务会议的精神“城市政策、分类指导，明确了城市政府的主体责任， 这是因为“房价控制”成效显著，以2019年“房价稳定”为基调，中央加强地方审查和解释责任，地方有更大的“城市政策”自主权，平衡“稳定增长、财政维持、房价上涨”的压力，适度调控前期 限价、限售、限签政策在市场高温时起到迅速刹车的作用，并随着市场的稳定而根据市场进行调整。 二是涉及土地、租赁、保障的改革政策将持续、长时间地实施。 例如，一线城市增加共享产权住宅和租赁住宅的供给，创新土地出让模式，代替“高价者得”以前，投标模式就流传了下来。 三是健全地方税体系，扎实推进房地产税立法。 报告与去年的表现一致，意味着房地产税改革仍将在立法环节得到充分论证、充分授权、逐步推进。 但是，随着城市化的推进和拥有住房的时代的到来，作为“开发交易”的一环，以收入为中心的土地财政将难以继续下去。 再加上减税、削减费用，将进一步凸显地方财政的压力，加快未来房地产税的上市时间。

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