“美国债务经济恐难持续 机构称美债遭抛售风险大增”

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后歆桐

根据tic的报告，中国5月持有的美国国债、票据和国库券的规模比上个月减少了28亿美元至1.11万亿美元。 ]

美国东方时间7月16日，美国财政部发布的国际资本流动报告( tic )显示，今年5月，中国连续3个月减持美国国债，日本大幅买入。 总体而言，海外持有的美国国债5月创下新高。 但是，与此同时，美国债务总额也在不断创新提高，市场债务经济模式能否一直持续的担忧也越来越大。

虽然此前国债收益率下跌至2%左右后出现反弹，但摩根大通、富兰克林·邓普顿的分析师认为，如果市场上国债突然抛售，10年期的美国国债收益率将在年末前或上升至3%。

在海外持有美国国债的创新性很高

根据tic的报告，中国5月持有的美国国债、票据和国库券的规模比上个月减少了28亿美元至1.11万亿美元。 这已经连续3个月下降，中国持有规模创下了自年5月以来的最低纪录。

第二位的日本持股规模为1兆1000亿美元，非常接近中国，比上个月增加了370亿美元，是近6年来最大的增长。

4月份持有债务排名第三的巴西下降至第四位，4月减持50亿美元后，5月份再次减持10亿美元，至3057亿美元。 另一方面，英国持有债务排名从第4位上升到第3位，5月份从美国国债223亿美元增收3231亿美元，4月减持163亿美元。

总体来说，海外持有的美国国债最高，增加到6.54万亿美元。 迄今为止的6兆4700亿美元的记录是3月份记录的。 在前10个国家中，持有美国国债最多的国家或地区中，有4个国家5月减持了美国国债。

根据tic的报告，5月份长期、短期证券、银领域外资净流入资金为329亿美元，4月份撤出78亿美元。 其中，外国私人资本净流入资金735亿美元，外国官方资本净流出406亿美元。

外国居民5月整体长期减持美国证券，净销售额为57亿美元。 外国私人投资者买入了101亿美元的长期美国证券，而外国公共机构卖出了157亿美元的长期美国证券。

债务经济可能难以持续

虽然美国国债5月整体加息，但许多机构认为美国的债务经济模式难以持续。

事实上，6月的tic报告显示，今年4月，至少18个国家和地区不同程度地减持了美国国债。

据金融博客zerohedge统计，包括央行、外汇储备管理机构、国家主权财富基金在内的海外政府机构已经连续9个月减持美国国债，海外买家再连续13个月抛售美国股票，其间总抛售额接近2160亿美元，创历史新高。

数据显示，截至7月7日，美国债务总额接近22.44万亿美元，约为1958年的80倍。 最近40年，美国债务水平几乎每8年翻一番，预计到2026年美国债务将达到约45万亿美元，接近美国gdp的250%。

根据美国财政部11日公布的数据，本年度前9个月(年10月~2019年6月)美国联邦政府收入2.61万亿美元，支出3.36万亿美元，赤字7471亿美元，比去年同期增长23.1%。

美国国会预算办公室( bmo )预测，今年联邦政府赤字将超过国内生产总值( gdp )的4%，到2029年将维持这一水平。

美国两党政策研究中心( bpc )经济战略学家阿巴斯) 7月8日预计，美国达到债务上限的可能性最大的是10月，但目前看来可能是9月初。 他指出，如果9月债务再次超过上限，国会议员不采取应对措施，美国政府很可能再次面临停牌的风险，并对美元走势造成压力。

美国众议院将于7月26日休会，参议院将于8月2日进入暑假模式。 富国银行指出，如果美国国会不能及时就提高债务上限达成一致，不仅会发生违约，危及主权信用评级，而且美国政府将于10月初再次陷入停牌，美国经济和股市也可能面临巨大冲击。

双线资本( doublelinecapital )创始人、“新债王”龚拉克) jeffreygundlach多次谴责美国债务问题。 他说，全年美国债务规模超过名义gdp，如果不是因为债务增加，全年美国gdp实质上是负增长。

国债收益率的反弹令人担心股市

进入今年以来，美国国债收益率不断下降，10年期美国国债收益率在6月份一度跌破2%，达到1.94%。

15日，被称为“恐怖数据”的美国6月零售销售数据超出预期，缓解了对美国经济的担忧，美国国债收益率全线上涨，10年期美国国债收益率现已回升至2.1%以上。

“最近公布的一系列(比较强劲的)经济数据并不一定会改变市场对美联储本月晚些时候的预期，但那确实表明美国经济不会逆转。 ”RaymondJames(RaymondJames )固定收益资本市场负责人基迪斯( kevingiddis )说:“今后，市场观察力将转移到债务上限、贸易谈判以及越来越多的美联储官员的演讲上。 ”。

鲍威尔主席15日在法国央行于巴黎举行的晚宴上表示，美联储“密切监控”美国经济增长下行风险，“这种前景的不确定性在增加，特别是在贸易快速发展和全球经济增长方面。”

不过，富兰克林·邓普顿旗下固收集团首席投资官戴斯( sonaldesai )对美国经济持乐观态度，认为美国10年期国债收益率到今年年底可能上升至3%。

“市场价格的重新设定、国债收益率迅速变化的可能性不可低估。 ”她说，一系列强有力的报告会让投资者迅速重新判断经济健康状况，例如美国6月非农就业人数的增长好于预期。

另外，鲍威尔上周在国会听证会上发出了美联储降息准备的信号，作证称他对10年期美国国债收益率能“实现3%”充满信心。 他说:“市场和美联储在推动收益率下跌方面做得过头了，为反弹创造了条件。”

但是戴斯并不否定美国陷入衰退的可能性。 她说，金融资产泡沫引发下一次衰退的可能性有所增加，但不是在美国国债收益率暴涨之前。 她认为，真正值得注意的是，下一次美国经济危机是类似于2001年持续8个月的衰退，还是像2007年至2009年那样严重萎缩。

摩根大通也警告说，美国国债有可能被抛售。

摩根大通拆迁师尼科洛·德帕尼佐格鲁( nikolaospanigirtzoglou )上周五的研究报纸称，如往年，今年早些时候，在平静的市场环境下，持有美国国债和其他主权债券/主权债券债券的多头退出市场，导致美国

分析表明，世界各大央行纷纷实施低息政策后，波动性激增的频率上升，准备不足的市场参与者本来受波动性推动，但在波动性上升中，为了限制债市剧烈波动带来的风险敞口，将维持在较低水平。

帕尼佐格鲁还表示，摩根大通追踪发达市场的索布林债券/索布林债券指数表明，今年以来，全球国债收益率下降60个基点的走势“不可持续”。

他还警告说，当美国股票刷新历史高位时，国债收益率上升也有可能削弱美国股市。 “鉴于这几个月美国国债市场的强力上涨对股市形成起到了支撑作用，未来债市如果遭遇突然抛售，对美国股市有利的可能性很低。 ”