“股指期货箭在弦上 中国股市进入做空时代”

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■cubn记者陈文喜北京报道

终于要进入制作空的时代了。

中国版的资本盛宴将于本周五正式上演。 这意味着，从那以后，无论股市是涨是跌，只要有足够好的眼光，准确把握市场脉搏，股市的大财源就会随时为你敞开大门。

年4月16日，中国股指期货正式上市交易。 经过前期充分的投资者教育，市场对股指期货的心理状态已经趋于理性，中国资本市场有望顺利接受这个新品种。 期待已久的投资者们，已经摩拳擦掌，跃跃欲试。 但是，高利润必然伴随着高风险，享受这千呼万唤的资本盛宴绝非易事。

高利润高风险

作为我国资本市场重要的基础性制度建设，股指期货将深刻影响我国资本市场的结构。 对于未来市场的预期，各大证券公司的行业相关人士看法各不相同，差异很大。 由此可见，股指期货的上市交易对投资者的心理有很大的影响。

关于股票指数期货，官方的权威性定义是，股票指数期货是以股票指数为基础资产的标准化期货合约，是买卖双方交易一段时间后的股票指数价格水平。 简单来说，就是像把股票当做商品，把指数当成价格，操纵大豆和黄金等实物的期货交易那样操作股指期货。

对投资者来说，股票是指期货的利润可以进行风险对冲。 目前，我国股市为单边市，指数上涨时投资者可以获利。 股指期货出现后，无论指数上升还是下降，只要预测正确，就可以赚钱。 投资者在预期大盘表现或下跌时，可以在股指期货市场进行逆操作。 例如，空抛售股指期货来对冲持股的风险。

对整个股市来说，股指期货起到放松市场的作用。 期货市场价格的一些变化会迅速蔓延到现货市场，如果目前的股价泡沫过大，投资者会产生卖出期货空的动力，从而降低股价。

此外，股指期货的风险也很明显。 如果投资者无法预测未来股价指数的走势，自由参与股价指数期货的运营，将面临比单边市场更大的风险。

开户人数急剧增加

随着股指期货上市日期的临近，市场各交易主体的参与热情开始涌现。 股指期货上市日公布后，开户数一周内增加1000户，日均增加100户以上。

据有关方面介绍，截至4月6日，股指期货开户数达到4300户左右，开户数明显增加。

据各地期货企业介绍，目前全国平均每天开户量在100户以上，多的时候可以达到150户左右。 据悉，目前开户数量最多的是上海大型证券公司系企业，截至4月2日已开设400户以上。

各期货企业工作人员的反应也很积极。 “最近开户数量明显增加”，东证期货客户服务中心总经理纳利表示，开户数量明显增加，每天有5-6个开户，与开户初期的上升相比较为明显。 以前老顾客来开户的很多，但现在新顾客的比例也在增加。 但是，现在法人顾客还不多。 海通期货客户服务中心总经理杨坤沂表示，虽然开户结构没有较大变化，但数量增长确实明显，目前海通期货开户数量达到140户。

但是，外界期待的ib账户开设数量处于比较平稳的状态，有点“清淡”。 据相关人士介绍，截至4月2日，全国ib账户开设数为70户左右。 证券公司ib营业部相关人士表示，目前ib行业总体平稳，投资者合规性严格，客户积极性高，但不符合条件的客户，建议先进行模拟交易。 业内人士表示，ib数量不多，丝毫不排除证券客户绕过证券公司直接在期货企业开户的理由。

证券公司公开招募“热”袖手旁观

指除开户数量急剧增加外，近期期货开户客户中也频繁出现法人客户的身影，以资产管理企业名义登记的非阳光私募基金为主。 其中，以套期保值交易为目的的非阳光私募基金占了很大的部分。

卢氏是上海一家专门从事量化对冲投资的民营企业的总经理，他告诉记者，他们已经作为普通法人开户，是否根据市场流动性情况开设多个个人账户，以增加持仓规模。

“作为量化对冲者，我们希望市场流动性越大越好。 在公募基金等暂时不能参加股指期货的背景下，参与度不是很大”。 诺说:“根据海外经验，如果机构全面参与，今后参加股票期货的保证金数量有可能超过10亿。”

另一方面，作为国内为数不多的有限合伙制开设股票期货账户的上海富晶资产管理中心社长王林表示，在股票期货市场上市初期，他们的持股规模将控制在100手以内。

“运行一段时间后，如果对套期保值交易有详细规定，我们将考虑申请越来越多的持仓额度。 ”王林说。

另一方面，关于信托平台上的阳光私募，银监会方面还没有出台相应的政策，因此在股指期货上市初期，不能利用客户资金参与股指期货。 但许多阳光私募表示，近期他们计划以利用企业自有资金的形式从事以投机为首要目的的股指期货交易，并积累相关经验。 相关政策明确后，通过正规渠道参与股票期货，实现股票现货套期保值。

另外，作为未来股票期货市场主力的公募基金，相关部门出台了相关指导文件，但具体操作细则尚未公布，只有多个老基金修改相关条款，才能正式开设交易股票期货。 根据多家期货企业的反应，公募基金参与期货的趣味性很高，但表示要等相关细则和规定明确后才能加入，目前市场上也没有公募基金正式设立的信息。

此外，证券公司参与股指期货的相关指导文件即将出炉，自营和理财部门如何参与股指期货已有确定的说法。 市场官员分析称，如果未来以股指期货为主要投资手段的理财业务扩大，将会有数千亿美元的资金涌向股指期货市场。