“外资股比限制提前一年松绑 金融业对外开放提速”

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中国联合商报记者毕淑娟北京报道 7月20日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委员会”)办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的措施》，提出11项金融业对外开放措施。

此次金融业对外开放有三大亮点，一是鼓励境外金融机构参与入股商业银行理财子公司的设立、投资；二是外资人身保险企业外资股比例限制从51%上升到100%的过渡期缩短全年；三是2021年

此次外资股比限制提前一年取消，会影响目前的竞争格局吗？ 对此，专家认为，进一步开放的政策从发布到落地需要时间，外资进入中国市场也需要时间，而且外资企业的风格和经营理念一直很谨慎，短期内不怎么搞“赛马场”，所以对目前的市场结构影响不大

外资可以参与资产管理子企业

自去年年底《商业银行理财子公司管理办法》出台以来，银行理财转型加速推进，银行理财子公司已经成为理财业的热门话题。

据不完全统计，目前建行、工行、交行、中行4家理财子公司相继开业，其他7家银行、农业银行、邮政储蓄银行、招商银行、光大银行、兴业银行、杭州银行、宁波银行也获准建设理财子公司。 另外，中信银行、平安银行、民生银行等32家银行申请设立资产管理子公司。

《办法》确定，银行理财子公司既可以由商业银行完全设立，也可以与国内外金融机构、国内非金融公司共同出资设立。 但是，目前各大商业银行的理财子公司都是为独资设立的。

银监会表示，目前中资银行、保险企业和外资先进资源管理机构以业务合作为主，允许合资开办外资控股资产管理企业，有利于引进国际先进的资源管理实践和专业经验，促进资金管理业和资本市场平稳快速发展，发挥中外资资产管理机构各自的特点 而且，目前中资银行和保险企业的资本管理企业将与其参股企业的外方资产管理企业互补，适度错位可以迅速发展。

中国民生银行首席研究员温彬表示，对中国市场来说，财富管理市场未来快速发展的潜力巨大，银行理财子公司相继被批准后，快速发展前景可观。 但成立之初，在产品研发、风控、投资经验方面有一定的短板。 另一方面，国外金融机构在财富管理市场经验丰富，历史悠久，通过引进外资，可以提高银行理财子公司的综合能力，有利于提供更丰富多样的理财商品服务。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼认为，此次十一条新措施可以鼓励境外金融机构参与商业银行理财子公司的设立、投资，将越来越多的资金引入银行理财子公司，提高资本实力。 可以更好地连接国内银行理财子企业和国际金融市场，为银行理财子企业的快速发展注入越来越多的国际基因。

不过，董希淼也多次指出，对外资机构的开放必须内外一致。 例如，下一步可以引入民间资本、互联网企业等资本进入银行理财子公司。 在合法合规的前提下，让各类资本参与银行理财子公司的经营管理，共同推动银行理财子公司优质快速发展。

外资股比限制提前一年取消

的新金融业对外开放措施启动后，保险业外资“加符”中国的步伐也开始加快。

在此次11条新措施中，涉及保险业的是外资人身保险企业外资股比例限制从51%上升到100%的过渡期到年缩短。 取消国内保险企业合计持股保险资产管理企业股份不得低于75%的规定，放宽允许境外投资者持股25%以上的外资保险企业准入条件，取消30年经营年限要求等。

公开数据显示，外资保险企业的市场份额依然有限。 年，外资保险企业原保费收入2354.34亿元，市场份额6.19%，比去年同期上升0.34个百分点。

银保监会表示，取消外资寿险企业股权比例限制，有助于吸引越来越多高质量的外资保险机构进入中国市场，引进更先进的经营理念和更多样化的寿险产品，增强寿险市场活力，更好地为实体经济服务。

国务院快速发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生表示，随着外资持股人身保险企业比例的放开，外资进入寿险行业的组织形式更加灵活，外资寿险企业的经营灵活性和自由度大大增强，这有助于提高中国保险市场扩大的积极性。

另一方面，关于“取消国内保险企业合计持股保险资产管理企业不得持有75%以上的规定，允许境外投资者持股超过25%”，银保监会对保险资产管理企业外资持股比例的限制提出了借鉴国外优秀保险机构的经验 他说，这有利于激发国内保险理财市场活力，促进保险理财企业理财能力的提高，提高保险资产的保值增值。

与外资取消30年经营年限的要求相比，朱俊生认为，这方面符合一些成立时间较短的港澳台保险企业进入内地市场的愿望。 另一方面，也可以将国外稍具创新性的保险公司引入国内，结合国内保险科技的应用，有助于促进国内保险产品和商业模式的创新。

中金企业预计，随着保险业放开措施“加符”，目前国内合资保险企业股权波动加快，外资机构有可能通过直接收购现有牌照来缩短进入中国市场的时间。

“中国是世界第二大保险市场，而且增长速度非常快，我相信很快就会成为世界第一大保险市场。 进入中国是非常重要的。 我们将中国视为不同的机遇，将会有越来越多的增长，参与市场的增长过程，从而更好地促进领域的增长和成熟。 ”安盛集团的中国首席执行官卫泽维尔( xavier veyry )这样说道。

中外资一起把盘子做大

去年，证券监督管理委员会颁布实施了《外商投资证券企业管理办法》和《外商投资期货企业管理办法》等管理规定，先后批准设立外资控股的证券企业和基金管理企业4家。

目前，国内有UBS证券、摩根大通证券(中国)、野村东方国际证券3家外资控股公司。 其中，摩根大通证券(中国)和野村东方国际证券是今年新成立的证券公司。 方正证券通过增资的方法，将在瑞信方正的持股比例从33.3%增加到51%。 瑞信方正有望成为第四家外资控股公司。

此次11条新措施确定，将于2021年取消证券企业、基金管理企业、期货企业外资股比限制的时间点提前到年提出。

东北证券研究总监督付立春表示，外资股提前开放对证券公司和市场影响较大，这意味着国内证券公司将面临越来越多的竞争者，市场更加多样化，分化加剧，促进领域的快速升级。 另一方面，证券公司的结构也更加国际化。

“从市场角度看，中国金融对外开放态度更加确定，中国市场与全球市场更加接轨。 》博大金融控股集团非执行主席温天纳表示，“从交易层面来看，不仅从公司层面吸引海外投资者，还从专业机构的角度引进专业机构进入。”

值得注意的是，今年摩根大通、野村东方相继被批准成立后，业内引发了“狼来了”的担忧。 此次外资股比限制提前一年取消，会影响证券业吗？

对此，不愿挂名华南的证券公司非银拆股师认为，此前也曾讨论过放开外资股比限制，但这次提前了一年，在对外开放的力度和政策上表现出了更大的信心。 目前，国内证券公司竞争十分激烈，擅长外资投资的衍生品业务行业市场份额不会相互挤压。

从国内证券公司的快速发展情况来看，目前监管扶持大型证券公司的趋势十分明显，政策倾向于少数能抗衡外资投资的国内超级大证券公司，领先的证券公司有望享受政策红利。 华创证券表示:“一起做大盘子，外资介入程度加深，很可能会帮助市场的形成和完整性。

从成熟资本市场的快速发展经验来看，从港资市场进入内地的竞争格局来看，华创证券认为香港金融市场完全自由开放，是中资证券公司与外资竞争的天然试验田。 参照香港资本市场竞争格局的形成，他预测内地对外开放多年来，本土券商占优势，引进外资带来的冲击有限。