“2674亿元一碗的“特麻辣粉”来了！央行释放了怎样的信号？”

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4月24日，央行展开2019年第二季度定向中期贷款便利( tmlf )操作。 ( )规模为2674亿元，期限为一年。 tmlf的操作利率为3.15%，比中期贷款便利( mlf )利率优惠15个基点。 / S2// h// h// h// h// h// h// h/p/p图片来源:中央银行官网

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tmlf的投入和预期一样

什么是“特麻辣粉”？

tmlf，也就是大家提到的“特麻辣粉”，是央行于年12月19日创立的货币政策工具，根据金融机构对中小企业、民营企业融资的增长情况，提供长期稳定的资金来源。 操作对象为符合相关条件提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。

此次tmlf操作是该工具创立以来，央行第二次进行操作； 操作期和利率和上次一样。

央行相关人士表示，此次tmlf操作金额根据相关金融机构2019年一季度小额公司和民营公司贷款增量，并结合其诉求予以明确。 操作期限可以根据金融机构的申诉连续进行两次，实际聘用期限可以达到三年。

根据光大证券( 601788 )固收研究小组的评估，tmlf操作与其完全如预期的关注央行的各种政策操作，不如关注dr007等价格指标，更能直接反映银行系统的流动性状况和人民银行的货币政策意图。

关于今天tmlf的投入，中国民生银行( 600016 )首席研究员温彬在接受《国际金融报》记者采访时表示，当前货币政策的重要意义之一是进行结构调整和安排，包括加强实体经济，特别是民间和小规模的支持。

在这样的背景下，今天延续2000亿以上的tmlf，中小金融机构可以向民间和中小企业投入信用资金，而tmlf的利率比mlf低15BP，因此降低中小金融机构的资金价格，最终降低实体经济融资价格。

联讯证券首席经济学家李奇霖认为，近3天回购期限约2600亿元，2674亿元的tmlf将对冲，稳定月末的资金面。 另外，也是替换。 一周前mlf到期后，央行采用的“mlf+omo”组合的一部分将变为“mlf+tmlf”组合的一部分，一方面也有助于打破银行信贷的中长期债务约束，另一方面也有助于发挥央行货币政策调整结构的功能。

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货币政策的未来怎么走

前一天4月23日，有市场传言称，央行将从4月25日起向部分农商交易和农信社等农村金融机构下调1个百分点的方向。

央行连夜造谣，称这一消息不是事实，央行目前没有新的定向降准政策。 这是央行自本月以来对下跌消息第二次造谣，上次是在4月2日。

分解人士认为，此次tmlf操作后，将与央行重叠两次辟谣，并逐交易日逆回购操作，开展mlf操作，短期降低准位、降低利率，结构性调整和货币政策传导的疏通今后将会加剧。

温彬拆散了记者，应该说今年一季度宏观经济和金融数据公布后，将全面超过市场预期。 而且，在一点点的城市房地产调控放松以后，房地产价格也有所回升，特别是下半年，猪的价格有可能大幅上涨，因此给通货膨胀带来了压力。 在这几个因素的背景下，短期内降低基准、降低利率的概率正在下降。

另外，记者观察到，在近期召开的多场会议中，“货币政策”被频繁提及，这被视为市场决定阶段性货币政策走向的信号。

4月19日，中央政治局会议指出:“稳健的货币政策必须宽松适度。”

接着，4月22日，中央财经委员会第四次会议也指出:“货币政策要适度紧张，要根据经济增长和价格形势的变化适时进行微调。”

“由于经济企业稳定的持续性较弱，货币政策不存在大幅紧缩的基础，但考虑到通货膨胀、结构杠杆、风险防范的任务，维持去年相对宽松的状态的可能性也不高，回归稳健中性可能是这个阶段货币政策的主基调。 ”李奇霖说。

记者范佳慧[/s2/]

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