“水果涨价影响几何？物价注意系列之三（海通宏观姜超、宋潇）”

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水果涨价会影响几何学吗？

——物价注意系列其

(海通宏姜超、宋潇) (/s2/ ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

要求摘要

(/S2 ) )不能吃的水果。 我记得几个月前，“车厘子的自由”引发了巨大的话题。 如今，“无苹果”再次进入大众视野。 5月17日，富士苹果批发价格仅2个月就增长约30%，与去年同期相比涨幅超过60%。 其实，苹果的涨价不是个别现象。 据农业农村统计，进入今年，甜瓜涨幅达到124.6%，梨和西瓜涨幅分别达到37.8%和30.0%。 水果价格的上涨也反映在通货膨胀上，2019年4月新鲜水果cpi比去年同期大幅上涨11.9%，比3月上涨4.2个百分点，cpi上涨0.22个百分点。 除现货价格外，期货市场上苹果和红枣的价格也有所上涨，5月以来，苹果和红枣的期货价格分别上涨了16.2%和10.7%。

水果为什么会涨价？ 首先，水果价格上涨有一定的季节性因素。 水果大量上市的季节是夏天和秋天，而5月是水果青涩供应的时期。 而且5月气温转暖后，人们对水果的抱怨也开始增加。 供给的减少和诉求的增加相辅相成，5月份水果价格经常上涨。 但是，今年的涨幅太高，远远超过季节性，主要原因是供给的减少。 商品的价格取决于供求，水果也不例外。 诉求方面，近年来，我国居民对水果的支出持续增加，支撑着水果的价格，但考虑到诉求的短期变化较小，并不是近期水果大幅上涨的首要原因。 今年水果涨价越来越多是因为供给下跌，导致的供给下降与天气状况密切相关。 例如，在去年恶劣天气导致苹果产量大幅下降，进而导致今年可销售的库存苹果规模下降的情况下，当供应低于诉求时，苹果价格的上涨也就不难理解了。 除了苹果以外，去年春季的寒冷还影响了其他水果的产量。 去年，我国大幅提高了美国进口水果关税，我国进口水果的供应也有所下降。 但是，目前我国的水果主要以国内供应为主，贸易摩擦主要影响着美国的进口，因此这种冲击比较有限。

涨价是如何影响通货膨胀的？ 我认为未来水果整体价格走势稳定，也应该会发生季节性下跌。 最近水果涨价的首要原因是供给小于诉求，但去年的恶劣天气加剧了这种短期失衡，考虑到水果生长的周期性，6月以后将大量推出新鲜水果，缓解水果供需平衡的问题。 水果的价格有可能下跌，但水果对[/s2/ ] [/s2/ ] CPI [/s2/ ] [/s2/ ]的影响不可忽视。 目前，水果价格上涨至14年以来的历史高点，因此，即使水果价格下跌，预计未来几个月水果价格不会比去年同期下跌，食品cpi与去年同期相比的拉动作用也将增强。 考虑到猪价和水果价的超季节性表现，今年的食品 CPI 与去年同期相比或一直位居前列。 目前蔬菜价格季节性下跌，猪肉价格稳定，但仍有超季节性表现，水果价格也超季节性上涨，两者因素重合，或今年食品cpi同比增长6%以上。 但是，猪的价格和水果的价格上涨是由于供给侧的收缩而不是诉求侧的扩张，这意味着其他食品的价格上涨空之间并不大。 而且，今年没有货币超发的状况，下半年的非食品cpi与去年同期相比或有一定的下方压力，对冲食品cpi有上升。 从整体上看，今年也是CPI的/ S2// S2// S2// S2// S2// S2/2-3 %

1.不可食用的水果

今年以来，我国富士苹果的价格急剧上涨。 我记得几个月前，“车厘子的自由”引发了巨大的话题。 如今，“无苹果”再次进入大众视野。 据农业农村统计，5月17日富士苹果批发价格为10.35元/公斤，与3月中旬的7.93元/公斤相比，仅2个月时间价格就上涨了约30%。 实际上，进入今年以来，富士苹果的价格涨幅达到了39%，比去年同期的涨幅超过了60%。

实际上，苹果的涨价并不是个别情况。 据农业农村统计，今年大部分水果的价格都大幅上涨。 具体来说，甜瓜、西瓜今年的涨幅很明显。 今年以来，甜瓜涨幅最大，为124.6%，梨和西瓜涨幅也分别达到37.8%和30.0%。 近4周，除了苹果的价格以外，甜瓜和甜瓜的价格也上涨了。 截至5月17日，甜瓜批发平均价格为8.94元/公斤，比上个月增长近46%，而香梨目前的批发平均价格为12.10元/公斤，接近1月涨幅也超过了20%。

如果价格上涨，新鲜水果cpi将比去年同期上升。 由于水果价格整体上涨，2019年4月新鲜水果cpi较去年同期大幅上涨11.9%，较3月上涨4.2个百分点，也较今年1月的5.9%上涨6个百分点。 考虑到水果价格明细在cpi中的权重约为1.8%，4月份水果的cpi明细使cpi上升了0.22个百分点。

除了现货价格外，期货市场的苹果和红枣价格也在上涨。 受现货价格上涨带动，今年以来苹果期货价格也呈现稳步上涨趋势，5月20日苹果期货结算价格为每吨14464元，比年初累计增长28.6%。 特别是5月以来，苹果期货价格加速上涨，20天来累计上涨16.2%。 另一方面，红枣期货于4月30日首次上市，目前红枣期货结算价格为9775元/吨，比首次交易的8830元/吨增长10.7%。

为什么最近水果价格明显上涨？ 水果的价格如何影响通货膨胀？ 让我们把这些问题逐一比较分解一下。

2.水果为什么会涨价

首先，水果价格上涨有一定的季节性因素。 以前传入的水果多上市的季节是夏天和秋天，而5月正是水果青黄不接的时期，现在销售的水果大部分都是去年秋天的水果库存，新水果还没有大量上市。 而且5月气温转暖后，人们对水果的抱怨也开始增加。 在供给减少的同时，诉求也在提高。 因为这个历史上5月份水果的价格经常上涨。

但是，今年的涨幅太高，远远超过季节性，还有其他涨价因素。 月份多面临水果涨价，但今年5月以来，农业农村监测的7种水果平均批发价上涨14.7%，远远超过历史同期水平。 也就是说，今年的水果涨价有其他超季节性因素。

需要更健康的费用，水果的销售额持续增长。 商品的价格取决于供求，水果也不例外。 诉求方面，首要表现是随着人们生活水平的提高，居民在食品上的支出结构也更加健康，增加禽类、水果、蛋类和水产品的支出，减少粮食和食用油的支出。 年-年间，全国居民人均干鲜瓜果类消费量累计超过23%，远远超过食品费平均涨幅。

水果的诉求持续上升支撑着水果的价格，但不是最近涨价的主要原因。 我国居民在水果上的支出持续增加，但水果的支出量与支出习性和人口数量相关，短期内这些因素不会发生很大变化。 为什么这么说呢，因为这一轮水果支出的稳步上涨支撑着水果的价格，但诉求方并不是本轮水果短期内大幅上涨的首要原因。

既然诉求方比较稳定，今年水果涨价增加是因为供给短期内大幅下降，供给下降与去年的天气状况密切相关。

以苹果为例，我国苹果的主要产地在陕西、山东、山西等地。 中国陕西、山东、山西的苹果产量分别达到1092万吨、939万吨、444万吨，占全国产量的比例分别为26%、23%、11%。 去年，这些地区的春天天气不好，低温时间持续很久，苹果开花时期大量的花伴随着大风未受粉而落下。 由于天气恶劣，苹果主产地陕西、山东、甘肃等地去年秋天苹果产量明显下降。

由于去年苹果产量大幅减少，今年的库存明显下跌。 目前，苹果主要产地库存与历史同期水平相比明显下降，其中4月25日陕西地区苹果库容比已降至8%，远低于年同期水平的23.5%； 4月25日山东地区苹果库容比为24.1%，比去年同期下降3.7个百分点。

而且苹果特有的销售模式决定了库存是春季的潜在供应。 (/S2 ) )在中国四季都可以买苹果，但是苹果的销售最大的是在8-9月左右成熟。 因为这个苹果的销售实际上分为树下直接销售的模式和入库后明年销售的模式。 因为未入库的苹果在苹果成熟的年份销售，第二年春天销售的是库存苹果，所以现在库存的苹果实际上决定了现在苹果的供应。 因此，也不难理解，由于去年的恶劣天气，苹果产量大幅下降，导致今年可以销售的库存苹果规模下降，所以在供给小于诉求的情况下，苹果的价格将会上涨。

除了苹果以外，去年春季的寒冷还影响了其他水果的产量。 综上所述，除苹果价格大幅上涨外，进入今年以来香梨价格也明显上涨，尤其是近4周累计涨幅达到20%。 石家庄和新疆库尔勒都是我国梨的主要产地。 去年春季梨花盛开时期，石家庄和新疆库尔勒均遭遇寒流，18年4月最低气温分别降至3℃和0℃。 气温的下降极大地影响了梨的开花结果，去年香梨的产量明显下降，影响了今年的供给。

而且随着中美贸易摩擦的高涨，我国大幅提高了美国的进口水果关税。 去年4月2日，为了应对美国对我国进口钢铁和铝制品征收关税，我国对美国进口的水果等120项商品对原基础税率征收了15%的关税。 但是，6月15日美国宣布对我国500亿美元的出口商品征收25%的关税后，我国宣布从7月6日开始对美国的进口水果再征收25%的关税。

因此，除了恶劣天气导致供给减少外，中美贸易摩擦导致我国进口水果的供给也有所下降，但影响比较有限。 随着关税的持续增长，我国从美国进口的水果规模大幅下跌，累计进口从去年4月的100.3%大幅下降到今年3月的-34.8%。 考虑到我国主要从美国进口苹果、红提和车厘子，这些水果的供应都受到不同程度的影响。 但是，目前我国的水果供给依赖国内栽培，贸易摩擦只是降低了对美国的水果进口，因为这种贸易摩擦对水果供给下降的影响比较有限。

3.涨价如何影响通货膨胀

5月20日，农业农村监测的水果平均批发价格上涨至7.78元/公斤，创下年6月以来的最高值，但从目前来看，水果价格预计未来将进一步上涨空之间并不大。

前面的分解表明，近期水果涨价主要是供给小于诉求，供给减少的主要原因是去年的恶劣天气导致产量下降，影响了今年的水果供给。 考虑到水果生长的周期性，西瓜、葡萄、桃、芒果等6月以后新鲜水果大量上市。 由于水果之间有很强的替代性，这些水果的大量供应会导致其他水果短期供需失衡而降低上涨的价格。 当然，一些水果在今年年初极端天气的影响下，产量有可能减少，刚性诉求也有可能在短期内维持特定水果的价格，但受新鲜水果供给增加的影响，认为未来水果整体价格走势稳定，也应该会出现季节性下跌。

水果的价格有可能下跌，但水果对[/s2/ ] [/s2/ ] CPI [/s2/ ] [/s2/ ]的影响不可忽视。 现在，水果价格上升到14年以来的历史高点，因此，即使水果价格下跌，预计今后几个月水果价格与去年同期相比不会低。 事实上，目前的情况与去年相似，当时的水果价格在6月份一度上涨至7.91元/公斤后，开始大幅下跌，但5-8月份新鲜水果的cpi维持在去年同期的20%左右，拉动食品CPI 1.5个百分点以上。 考虑到目前水果cpi比去年同期上升至11.9%，未来水果价格对食品cpi比去年同期的拉动作用也很高。

目前猪肉价格稳定，蔬菜价格季节性下跌。 食品价格的第一个影响部分是肉类、蔬菜和水果的价格，我已经说过今年的水果价格有超季节性的表现，所以我们分别来看看猪的价格和菜的价格吧。 今年受非洲猪流感的影响，猪的价格自3月以来持续季节性上涨。 虽然目前猪肉价格稳定，但考虑到猪饲养楼和猪饲养楼持续下降，未来猪肉的价格依然会上涨空。 而且，蔬菜价格明显下跌，但由于目前跌幅与去年同期相当，蔬菜价格仍维持在去年同期或较高水平。

考虑到猪价和水果价的超季节性表现，今年的食品 CPI 与去年同期相比或一直位居前列。 正如前面所说，猪肉价格稳定，但在历史上和时期上，猪肉价格大部分都在下跌。 因为，猪肉依然有超季节性的表现。 另外，现在处于水果季节性上升阶段，但最近受供给收缩的影响，水果的价格也有超季节性的表现。 因此，由于两者的超季节性上涨，3月以来，食品cpi的环比跌幅比过去同期平均要弱得多，但今后这两个因素是否还会持续，今年的食品cpi将比去年同期增长6%以上。

认为今年的食品cpi将维持在高水平，但猪的价格和水果的价格都将上涨，实际上不是诉求方的扩张，而是供给方的收缩，这意味着其他食品价格上涨的空之间不大。 从历史情况看，高通胀需要货币增长率大幅回升进行合作，但今年4月m2仅比去年同期增长8.5%，这意味着今年没有出现货币超发的情况。 考虑到去年下半年非食品cpi环比涨幅较大，未来非食品cpi将比去年同期存在或一定的下方压力，对冲食品cpi上涨。 从整体上看，今年也是CPI的/ S2// S2// S2// S2// S2// S2/2-3 %

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