“贵州茅台年报发布在即，多个券商喊话股价上900元”

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中新经纬客户端3月28日电(吴亦涵为贵州茅台( 600519 )以下茅台) 600519 ) ) ) )年报公布前，有证券公司将茅台股价定价提高到900元/股以上。

近日，国泰君安食品饮料团队在一份研究报告中表示，茅台的定价提高到970元。 企业表示，将出现费用升级、马太效应，在茅台站位领域创高价，兼顾价格上涨逻辑，业绩波动减弱，有望获得龙头估值溢价。

在该研究报纸发表前几天，茅台股价首次突破800元/股关口。 这让我想起茅台股价首次突破700元/股关口时，证券公司纷纷叫嚣茅台定价，茅台股价将达到900元、市值1.85万亿元的“天价”。

顺便说一下，茅台的股价自去年11月以来，曾5次创下1万亿元的时价总额，但每次都急速下跌，直到今年3月18日，企业股价才突破800元关口。 据中新经纬客户方面不完全统计，本阶段，先后有4家证券公司将茅台的股价上调至900元。

根据上述券商报纸报道，对未来茅台酒“涨价+放量”的信心，是券商看好茅台股价的最重要原因之一。 但市场人士指出，未来几年，高档白酒价格将转入下行周期，达到2000元或茅台酒价格的天花板，900元可能成为茅台股价短期难以突破的关口。

资料中的新经过姜莹拍摄

茅台吹奏乐队再加上一位猛将

3月18日，茅台股价上涨4.22%，股价为810.09元/股，盘中最高时达到814.53元/股，首次突破800元关口。 事实上，三个多月前的11月2日，茅台股价一度下跌至509.02元/股，随后逐渐上涨。 也就是说，这三个多月来，茅台股价的最高涨幅超过了六成。

茅台股价的上涨，再次引起了多家证券公司的关注。 2019年以来，华创证券、华泰证券( 601688 )、太平洋证券、中金企业等券商相继上调茅台定价，3月25日，国泰君安食品饮料团队在研报中上调茅台定价至970元。 这也是目前中新经过客户调查的证券公司给出的最高茅台定价。

这一幕让人想起，年11月16日，茅台股价上涨4.51%，至709.05元/股，历史上首次突破700元关口。 该股价比年初交易日开盘价324.57元/股上涨118.46%。

但是，年10月26日在茅台(当日股价为596.62元/股)公布后，证券公司纷纷上调茅台定价，分别为600元、700元、800元。 随着第三季度后茅台股价的上涨，证券公司的定价也像拍卖价格一样通常很高。

截止到11月16日，安信证券食品饮料首席分解师苏戎给出了当时最高的标价。 根据当天的最新报告，贵州茅台的定价将提高到每股900元，预计2024-2025年前后的年投入量将达到4.48万吨附近，2025年前后的市值将达到天花板的1.85万亿元。

然而，茅台的大幅上涨和券商的高声叫嚣也招致了市场和监管层的观察。

贵州茅台于11月16日晚发出紧急警告投资风险的文章。 该网当天也发表了“理性看待茅台股价”的文案。 该文指出，茅台股价持续高涨，是否为了自身利益破坏了持续多年的健康结构，并涉嫌枯竭捕鱼。

11月20日，上海证券交易所通报称，在审查并拆解安信证券研报后，初步认为存在两大问题。 首先，相关预测客观依据不足，对核心产品茅台酒出厂价格上涨和销量增长预测的假设客观依据不足，存在严重不确定性。 其次，风险揭示不充分，只笼统地提示“产量释放不足导致增长加速困难和涨价大幅度滞后的风险”，没有充分提示相关预测估算数据的合理性、相关业绩等的可行性。

此后，茅台股价经过一个多月的调整，随后再度上涨，但券商同时鼓励茅台股价浪潮，告一段落。

4家证券公司给茅台股价900元

但是，从2009年11月开始，证券公司统一上调茅台定价并不普遍，但根据中新经纬客户方面的不完全统计，包括上述国泰和安信证券在内，自2009年11月以来，已有约4家证券公司对茅台定价900元以上，

年，东兴证券先后4次在研报中对茅台定价900元以上。 这4家研究报纸都是对茅台企业业绩的评价，分别对应茅台企业的年度业绩预告、年报、一季度报告和半年报告。

这4家报纸中，定价最高的是东兴证券在评价茅台年度业绩预告时发出的969元。 据该报报道，东兴证券表示，如果茅台“涨价+抑价”两个动作顺利的话，可以在1500元的价格区间实现释放量。 另外，如果掌握了高端定价权，应该给予更高的估值，年定价969元。 然而，随后对茅台年第三季度报纸进行了评估，发现由于茅台年第三季度企业收入和利润放缓，东兴证券将2019年茅台企业定价定为713元。

此外，据统计，2010年，中金企业先后发表9份研究报告，标价超过900元。 中金企业也因此被媒体誉为年茅台的“顶级鼓手”。 在前6家研究报纸中，中金企业维持着925元的标价。 但是，由于茅台三季报的业绩低于预期，在后面的三份研究报告中，中金企业将茅台定价降至900元。

顺便说一下，今年1月22日，中金企业今年首次发布贵州茅台相关研究报告，将贵州茅台定价降至860元。 中金企业表示，茅台整体基本面依然健康，但高档茅台酒的诉求之所以比两个月前减弱，首要原因是宏观经济下滑，供应量适度上涨不是价格下降的主要原因。

但他表示，仅在过去一个月中，2月25日，中金企业就再次将茅台定价回升至900元大关，因市场情绪积极走偏，将上调定价。 中金企业还在研究报告中指出，茅台长期增长逻辑依然确定，大众高端支出为主要支撑点，茅台未来三年的主要增长点是直接提价和适度投资量，预计未来三年企业营收增速将保持15%-20%。

酒价2000元，股价900元会成为茅台天花板吗？

可以看到，未来茅台酒对“涨价+放量”的信心，是众多券商提高茅台定价的潜力。 但是，对于证券公司的信心，很多市场人士也有不同的意见。

从茅台酒的销量来看，山东温和酒业集团总经理肖竹青向中新经纬客户指出，由于茅台酒的制造工艺，从茅台酒的制造到酒的销售需要5年的时间，其生产能力一直受到限制。 这个原因也是茅台酒供不应求的原因之一。

白酒领域专家孙延元向中新经纬客户表示，从中国白酒市场近30年的快速发展历史来看，白酒市场周期约为5、6年左右，这一中国高档白酒价格上涨周期从年至近5年，或年后达到顶点，进入下跌周期。

“从贵州茅台酒来看，目前流通市场实际可购买的价格接近2000元，从历史来看，2000元是茅台酒价格的转折点。 2009年-年，茅台酒因市场炒作价格超过2000元，引发不小的负面舆论。 从某种意义上说，2000元是茅台酒价格的天花板。 ”。 孙延元说。

孙延元还表示，尽管支出能力不断提高，人们对高端支出品价格的接受度也不断提高，但中国经济仍面临一定的下行压力，在这种背景下，茅台酒价格将持续超过2000元的预测是整体经济规律

值得一提的是，除了对未来茅台酒“涨+放量”的信心外，券商在a股迄今为止的反弹中，以茅台为首的蓝筹股涨幅明显低于主题素材股，近期a股将进入调整，未来市场将 投资者变得理性了，主力也交换了股票，下一阶段的行情会更美好。

对此，武汉科技大学金融研究所所长董登新指出，目前，今年a股还没有大行情上涨的基础。 因为这一定是板块圈起作用的结构性行情，其主线之一应该是科学创板及其概念股。 但是，对茅台来说，目前其股价过高，如果不通过加息来增加股价，短期内可能不太可能有持续上涨的机会。

“高处不胜寒，股价越高，投资者越少，流动性越差。 股票能否上涨与企业业绩有关，但目前a股市场仍以个人投资为主，价值投资理念仍不主流，在个人投资参与不足的情况下，个人投资者的股价也不会太好。 ”董登新对中新经纬的顾客们说。 (中新经纬APP ) )。