““里拉恐惧”杀伤力有限 机构对新兴市场持续乐观”

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本报记者周智宇翟少辉香港、广州报道

土耳其去年遭遇货币危机，里拉汇率暴跌，在阿根廷和巴西等新兴市场恐惧进一步蔓延。 随着3月27日晚间土耳其bist100指数和汇率大幅下跌，投资者们担心新兴市场是否会再次波及。

由“里拉恐惧”引发的担忧也刺激了敏感投资者的神经，在一些新兴市场出现了利润回升。

印度尼西亚财政部部长苏里·穆里尼奥3月28日也表示，政府方面对土耳其面临的问题所带来的风险保持警惕。 她说，目前土耳其出现的问题是政府政策引发的内部问题，而不是全球系统问题。

受访者表示，土耳其引发的投资者情绪波动短期、不具普遍性，土耳其大选结束后，新兴市场的恐慌将消失，投资者情绪将趋于稳定。 3月28日，渣打中国财富管理部首席投资战略师王昕杰对21世纪经济新闻记者表示，即使得益于美联储鸽派政策、货币政策带来的美元贬值，资金也将流入新兴市场，整体上利好新兴市场，特别是中国的风险资产。 瑞士信贷亚太地区高级投资战略家邵志铭直言，新兴市场中最看好中国股市。

风险偏好暂时传染

里拉暴跌在短期内加剧了新兴市场货币的情绪。 南非兰特兑美元3月27日一度下跌2.17%，巴西雷亚托和阿根廷比索兑美元跌幅超过3%，同时持续下跌趋势。 年土耳其暴跌的恐惧感再次出现在投资者心中。

在3月27日早盘交易中，土耳其里拉兑美元暂时下跌5%至5.64以上，同时在3月28日继续下跌。 受货币市场影响，10年期土耳其国债收益率达到18.7%，土耳其borsaistanbul100股价指数下跌5.6%。

在分解者看来，这只是短期的感情扩展。 3月28日，中国银行( 601988 )国际金融研究所外汇研究员王有鑫对记者表示，受土耳其里拉贬值的影响，欧元跟随贬值，给美元指数带来了向上的压力，但这并未导致全球大幅波动。 人民币汇率也不过是一点点的调整，在可控范围内，市场上并未出现多少恐慌。

交银国际董事总经理兼首席战略师洪灏表示，此次土耳其金融市场剧烈波动有着土耳其即将举行地方选举、土耳其里拉与美元套利交易大有机会的特殊背景，土耳其此次危机更加孤立。

这次土耳其危机和去年有相同之处，还有它们不同吗？ 王琏杰指出，土耳其目前出现的问题本质上是政治问题引发的经济危机，导致土耳其外汇大幅下降，投资者开始组建空土耳其里拉，提高分解利率，资金仓皇逃窜。 但是，年的危机主要是由美国对土耳其实施制裁引起的。

截至3月15日的两周内，土耳其央行的净储备额从63亿美元减少到285亿美元。 这引起了市场对土耳其的担忧，投资者很快就会空土耳其里拉。

当恐慌蔓延到其他新兴市场国家时，相对脆弱的市场也下跌了。 Wangjie指出，巴西雷亚尔、南非兰特、阿根廷比索等货币也有不同程度的下跌，但成为土耳其股市和汇市共赢的导火索，是整个新兴市场不具有普遍性，主要是受土耳其当地一个市场的影响。

王昕杰说:“其他新兴市场国家在这场恐慌结束后，投资情绪应该会稳定下来。”

组织继续乐观

虽然土耳其市场的风险波动仍在持续，但拆迁户们认为“这次不同”，新兴市场仍是当前的投资洼地。

从短期来看，邵志铭在看到土耳其、巴西存在的政治风险后表示，瑞信方面两周前将新兴市场债券评级降至“中性”，但如果土耳其风险进一步扩大，年受冲击的新兴市场国家仍将面临危险。 他指出，例如巴西存在的政治风险如果也陷入危机，巴西将首当其冲。 其次，阿根廷在经济没有明显变暖的情况下也容易受到波及。

但是，像印度尼西亚一样，邵志铭认为，虽然最近也有选举的政治变化因素，但最终结果与市场预期相差无几，对资产的影响也不如年严重。

考虑到全球背景，新兴市场国家的金融市场受到冲击，还是因为强势美元。

目前，在美国国债利率仍然高于其他先进经济区块利率的情况下，短期内不会出现美元大幅抛售，但对投资者来说，王昕杰认为，美元债务收益率相对较低，美元也呈非常宽松的趋势逐渐走弱，这些因素对整个新兴市场的风险资产

王有鑫表示，近期，如果美国国债利率下跌，10年期美国国债利率持续下降，对美元的支持也会减弱，新兴市场国家与美国之间的利差将再次扩大，有利于资本流动的稳定。

3月28日，10年期美国国债收益率跌至15个月来的新低，达到2.34%。 邵志铭表示，根据历史经验，例如2006年，当时的美国国债也出现了强烈的利率转卖信号，但一年半后发生了危机。 在此期间，包括美股、a股在内的市场还有1年左右的上升期，如果利率转卖后撤出的话，这个收益的一部分也会消失。

邵志铭进一步分解表示，虽然新兴市场短期内存存在微调压力，但亚洲市场压力不大。 他以债市为例表示，近3-4个月来，许多投资者购买了新兴市场的债券，但如果是拉丁美洲和欧洲的新兴市场国家，亚洲地区则相对较少，从这个角度来说，亚洲市场的下跌压力并不大。

在土耳其风险爆发、巴西等国也存在风险的情况下，邵志铭指出，投资者将投资南美和土耳其的资金转向了印度尼西亚等亚洲地区。

Wangjie认为，2019年上半年的全球环境仍然是盈利的风险资产，从全球范围来看，股票仍处于配置的中心位置。 此外，黄金也可以采用抗波动的配置。

“总体来说，我们看到的是风险资产，但今年的市场波动性可能会比去年更大。 ”王杰说。

王琏杰强调，在美元贬值的背景下，短期新兴市场将受土耳其风波等影响发生一定的流失，但除非宏观形势发生较大变化，否则新兴市场的风险资产表现将于2019年强于全球风险资产。 例如，除非美国通胀上升导致美国重启加息，或者新兴市场增长预期下跌。

(林虹) ) )。